As opções de ações dos funcionários diluem

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O & quot; True & quot; Opções de custo de estoque.

Como você valoriza as opções de estoque de empregado (ESO)? Esta é possivelmente a questão central no debate sobre se essas opções devem ser financiadas ou se esse método de compensação pode ser excluído de todas as contas do resultado, mas observado nas notas das demonstrações financeiras. De acordo com as regras contábeis base GAAP, se um valor pode ser colocado em opções de ações de empregados, elas devem ser contabilizadas pelo valor justo de mercado.

Os defensores das opções de estoque de empregados em despesa dizem que existem muitos modelos que podem ser usados ​​para colocar com precisão um valor nas opções. Essas opções são uma forma de compensação que deve ser devidamente contabilizada, como os salários. Os oponentes argumentam que esses modelos não são aplicáveis ​​às opções de compra de ações dos empregados ou que as despesas correspondentes associadas a esta forma de compensação são zero. Este artigo examinará o argumento dos adversários e, em seguida, explorará a possibilidade de uma abordagem diferente para determinar o custo das opções de estoque de empregados.

Vários modelos foram desenvolvidos para avaliar as opções que são negociadas nas bolsas, tais como colocações e chamadas, sendo que o último é concedido aos funcionários. Os modelos usam suposições e dados de mercado para estimar o valor da opção em qualquer momento. Talvez o mais conhecido seja o modelo de Black-Scholes, que é o único que as empresas usam quando discutem as opções dos empregados nas notas de rodapé para os registros da SEC. Embora outros modelos como a avaliação binomial já tenham sido permitidos, as regras contábeis atuais exigem o modelo acima mencionado. (Saiba mais em Obter o máximo de opções de ações do empregado.)

Existem duas desvantagens principais para o uso desses tipos de modelos de avaliação:

Pressupostos - Como qualquer modelo, a saída (ou valor) é tão boa quanto os dados / pressupostos que são usados. Se os pressupostos forem defeituosos, você obterá avaliações defeituosas, independentemente de quão bom seja o modelo. Os principais pressupostos na avaliação das opções de ações dos empregados são a taxa estável livre de risco, a volatilidade das ações segue uma distribuição normal, dividendos consistentes (se houver) e definir a vida da opção. Estas são coisas difíceis de estimar devido às muitas variáveis ​​subjacentes envolvidas, especialmente no que diz respeito à suposição de distribuições normais de retorno. Mais importante ainda, eles podem ser manipulados: ao ajustar qualquer um ou uma combinação dessas premissas, o gerenciamento pode reduzir o valor das opções de ações e assim minimizar o impacto adverso das opções sobre os ganhos. Aplicabilidade - Outro argumento contra o uso de um modelo de preço de opção para opções de estoque de empregado é que os modelos não foram criados para valorizar esses tipos de opções. O modelo Black-Scholes foi criado para avaliar as opções negociadas em troca de instrumentos financeiros (como ações e títulos) e commodities. Os dados utilizados nessas opções são baseados no preço futuro esperado do ativo subjacente (uma ação ou commodity) que deve ser estabelecido no mercado pelos compradores e vendedores. As opções de compra de ações do empregado, no entanto, não podem ser negociadas em nenhuma troca, e os modelos de opções de preços foram criados porque a capacidade de trocar uma opção é valiosa.

Um ponto de vista alternativo.

As empresas usam programas de recompra de ações para reduzir e, portanto, gerenciar o número de ações em circulação: uma redução nas ações em circulação aumenta o lucro por ação. Geralmente, as empresas dizem que implementam recompras quando sentem que suas ações estão subvalorizadas.

A maioria das empresas que possuem grandes programas de opções de ações para empregados têm programas de recompra de ações para que, à medida que os funcionários exercem suas opções, o número de ações em circulação permanece relativamente constante ou não diluído. Se você assumir que o principal motivo de um programa de recompra é evitar a diluição dos ganhos, o custo da recompra é um custo de ter um programa de opção de ações dos empregados, que deve ser liquidado no resultado.

Se uma empresa não tiver um programa de recompra de ações, os ganhos serão reduzidos tanto pelo custo das opções emitidas quanto pela diluição. Mesmo que tiremos as recompras da equação, as opções são uma forma de compensação que tem um certo valor. Como resultado, eles devem ser abordados de forma semelhante aos salários regulares.

As opções de compra de ações são usadas em vez de salários em dinheiro, período. Como tal, eles devem ser gastos no período em que são concedidos. O custo de um programa de recompra de ações pode ser usado como uma maneira de valorizar essas opções porque, na maioria dos casos, o gerenciamento usa um programa de recompra para evitar que o EPS diminua.

Mesmo que uma empresa não tenha um programa de recompra de ações, você pode usar o preço médio anual da ação, o número de ações subjacentes às opções (líquido de ações que se espera que não sejam exercidas ou expiraram) para obter um custo anual.

Patrimônio dos Funcionários: Diluição.

Na semana passada, eu lancei minha série MBA Mondays sobre Employee Equity. Hoje vou falar sobre uma das coisas mais importantes que você precisa entender sobre a equidade dos funcionários; é provável que seja diluído ao longo do tempo.

Quando você inicia uma empresa, você e seus fundadores possuem 100% da empresa. Isso geralmente é na forma de estoque de fundadores. Se você nunca levanta qualquer capital externo e você nunca dá nenhum estoque para os funcionários ou outros, então você pode manter toda essa equidade para si mesmo. Isso acontece muito em pequenas empresas. Mas em empresas de alto crescimento tecnológico como o tipo com quem trabalho, é muito raro ver os fundadores manterem 100% do negócio.

O caminho de diluição típico para os fundadores e outros detentores de capital próprio dos funcionários é assim:

1) Os fundadores iniciam a empresa e possuem 100% do negócio no estoque de fundadores.

2) Os fundadores emitem 5-10% da empresa para os primeiros funcionários que contratam. Isso pode ser feito em opções, mas muitas vezes é feito sob a forma de estoque restrito. Às vezes, eles usam "estoque de fundadores" para essas contratações. Vamos usar 7,5% para o cálculo da diluição do rolamento. Neste ponto, os fundadores possuem 92,5% da empresa e os funcionários possuem 7,5%.

3) Uma rodada de sementes / anjos está pronto. Estes primeiros investidores adquirem 5 a 20% do negócio em troca do fornecimento de capital inicial. Deixe o & # 39; use 10% para o cálculo da diluição do rolamento. Agora, os fundadores possuem 83,25% da empresa (92,5% vezes 90%), os funcionários possuem 6,75% (7,5% vezes 90%), e os investidores possuem 10%.

4) Uma rodada de empreendimento está concluída. Os VCs negociam 20% da empresa e exigem uma reserva de opções de 10% após o investimento ser estabelecido e colocado na "avaliação pré-dinheiro". Isso significa que a diluição do pool de opções é tomada antes do investimento do VC. Há dois eventos de diluição acontecendo aqui. Deixe-os atravessar ambos.

Quando o pool de opções de 10% é configurado, todos são diluídos 12,5% porque o pool de opções deve ser 10% após o investimento, então é 12,5% antes do investimento. Assim, os fundadores agora possuem 72,8% (83,25% vezes 87,5%), os investidores de sementes possuem 8,75% (10% vezes 87,5%), e os funcionários agora possuem 18,4% (6,8% vezes 87,5% mais 12,5%).

Quando o investimento do VC fecha, todos estão diluídos 20%. Assim, os fundadores agora possuem 58,3% (72,8% vezes 80%), os investidores de sementes possuem 7% (8,75% vezes 80%), os VCs possuem 20%, e os funcionários possuem 14,7% (18,4% vezes 80%). Daquele 14,7%, o novo grupo representa 10%.

5) Outra rodada de empreendimento é feita com uma atualização de pool de opções para manter o pool de opções em 10%. Veja a planilha abaixo para ver como a diluição funciona nesta rodada (e todas as rodadas anteriores). No momento em que a segunda rodada de VC é feita, os fundadores foram diluídos de 100% para 42,1%, os funcionários adiantados foram diluídos de 7,5% para 3,4%, e os investidores de sementes foram diluídos de 10% para 5,1%.

Carreguei esta planilha para documentos do google para que todos possam olhar para ele e brincar com ele. Se alguém encontrar algum erro nele, me avise e eu consertarei.

Este cálculo da diluição do rolamento é apenas um exemplo. Se você tiver diluído mais do que isso, não fique chateado. A maioria dos fundadores acaba com menos de 42% após rodadas de financiamento e doações de funcionários. O objetivo deste exercício não é bloquear uma fórmula mágica. Toda empresa será diferente. É simplesmente definir como a diluição funciona para todos na tabela de cap.

Aqui está a linha inferior. Se você é o primeiro acionista, você terá a maior parte da diluição. Quanto mais cedo você se juntar e investir na empresa, mais você será diluído. A diluição é um fato da vida como um acionista em uma partida. Mesmo após a empresa se tornar rentável e não há mais diluição relacionada ao financiamento, você será diluído por atualizações de pool de opções em andamento e atividade de M & amp; A.

Quando você for emitido o patrimônio dos funcionários, esteja preparado para a diluição. Não é uma coisa ruim. É uma parte normal do exercício de criação de valor que uma inicialização é. Mas você precisa entender isso e se encantar com isso. Espero que esta publicação tenha ajudado com isso.